彩运来登入 注册制改革决不能单兵出击

作者 匿名 发布时间 2020-01-09 14:31:05

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彩运来登入,注册制改革决不能单兵出击

谭浩俊

3月12日,到任仅22天的证监会主席刘士余在回答中外记者的提问时表示,注册制是必须搞的,但是,健全多层次资本市场体系,推进注册制改革,多渠道推动股权融资这几项改革不是孤立的、独立的。注册制的技术准备工作,也就是说配套的规章制度,研究论证需要相当长的一个过程。注册制是不可以单兵突进的。

这也意味着,困扰投资者的“注册制”压力,将在刘主席的回应中得到有效缓解。而注册制改革,将不可能在短时间内实施。更多情况下,管理层会把如何完善注册制改革基础工作、技术工作、配套制度建设等放在更加重要的位置,以便于注册制推出后,不再出现配套措施跟不上的现象。

事实也充分证明,一项改革举措的推出,如果没有相应的配套制度做保证,要想达到预期目标,是很难的。即便能够勉强推进,效果也要大打折扣。特别象资本市场这种风险很大、容易受外部因素影响的领域,如果在各项配套政策没有齐全、甚至根本没有的情况下,就贸然推出改革措施,是会引发很大的社会矛盾的,熔断机制就是最好的例证。

而对于注册制来说,从传言推出到现在,对市场的冲击和影响就一刻没有消停过,就象一块沉重的石头压在投资者心中。一有风吹草动,就会立即对资本市场产生冲击,使资本市场出现震荡。即便多数投资者对注册制的作用和效果有正确认识,认为需要通过注册制给市场增加新鲜血液。但是,仍然对注册制推出可能对市场带来的冲击心存不安,对注册制改革具有很强的恐惧心理。

而导致投资者对注册制改革心存不安的主要原因,则在于现行资本市场的配套体系不健全、配套制度不完善、监管严重滞后。如去年的“股灾”,就是监管不到位造成的,是监管严重滞后、严重缺位的结果。这也进一步告诉我们,注册制要想推出,就必须待配套制度健全以后,而不是单兵出击。

也许,对刘主席来说,他更多的只能从注册制的技术准备方面表达自己的看法。事实上,注册制改革的配套措施,远不止技术层面的问题,更多的还是宏观方面的配套。特别是金融监管体系的建立,是注册制能否推出的关键。只要金融监管体制改革不到位,金融监管体系不建立,金融监管制度不健全,注册制就不能推出。否则,就会象熔断机制一样,对市场带来极大冲击,并有可能出现新的股灾。

不仅如此,在推出注册制之前,退市制度、分红制度、信息披露制度、重大规处罚制度、对中介机构行为的规范制度、大股东减持制度、实际控制人的责任制度、保荐人制度等,都需要进行认真的检查和梳理,对相关的制度进行完善。尤其是退市制度,如果没有严格的退市机制,劣仍然能够在市场兴风作浪,垃圾公司等能够受到投资者的“青徕”,那么,注册制的推出,只会让市场更混乱,只会让更多的劣币进入到市场,使市场风险进一步扩大,投资者更加难以确立价值投资的理念。

同时,在推出注册制前,能否通过加快机构投资者的培育与引进,让更多的机构进入到市场,改善市场的投资结构,减少散户比重过大带来的市场稳定性不强、市场波动性较多,也是需要新的管理层重点思考和解决的问题。

从总体上讲,刘主席能够从更高层面考虑注册制改革的需要和可能,考虑注册制改革举措推出后可能面临的压力,特别是注册不能单兵出击,可能找到时问题症结。此举,也一定能够得到投资者的接受和认可。对注册制来说,宁可慢一点、晚一点,也决不能再草率行事,盲目出台了。管理层急需做的,就是抓紧改革的各项准备工作和基础工作,尤其在技术上,要确保万无一失。在此基础上,等新的金融监管体系确立以后,再适时推出注册制。

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